唐源电气（300789）近日就深圳证券交易所于2025年9月16日出具的《关于成都唐源电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》进行了回复。此次回复内容涵盖公司经营状况、业务模式、募投项目等多个关键领域，全面展示了公司的运营情况与发展规划。
经营状况：现金流波动与业务拓展并存
报告期内，唐源电气经营活动产生的现金流量净额波动较大，分别为 -1702.21万元、10433.71万元、 -2017.24万元和 -5476.28万元，主要与资金解除冻结、上下半年经营特点及销售回款相关。2022年、2024年及2025年上半年为负值，主要因应收账款回款放缓，2025年上半年还受销售回款与采购付款比例影响。虽然经营性现金流波动与净利润变化趋势存在差异，但与公司实际经营紧密相关，且与可比上市公司相比，波动趋势具有合理性。
公司积极拓展海外业务，虽报告期内无境外销售，但多个产品已应用至海外。目前，公司与墨西哥、哥伦比亚等国开展业务合作，并与越南相关方签署战略合作协议，有望提升在“一带一路”沿线国家智慧轨交市场份额。
业务模式：贸易业务调整与风险管控
唐源电气子公司攀西钒钛自2022年下半年开展钛矿及相关资源加工与贸易业务，2025年一季度起收缩业务规模。贸易业务采用先款后货采购、货到付款销售的模式，虽符合行业惯例，但面临产品价格波动导致的客户或供应商履约风险。公司已建立相关内部控制制度并有效运行，且贸易业务客户及供应商与公司无关联关系。
截至2025年6月末，贸易业务应收账款账面价值为5379.86万元，预付款项账面价值为8519.68万元，部分预付款项因产品价格变化需协调供应商退款，存在一定不能收回的风险。同时，公司对鑫鑫工贸的预付款余额为2114.03万元，鑫鑫工贸已制定还款计划，但其实际控制人提供连带责任保证，仍存在一定风险。
募投项目：聚焦主业与技术创新
本次拟募集资金不超过86413.58万元，用于轨道交通智能运维机器人研发与产业化、轨道交通智能运维AI大模型研发与产业化、营销与技术服务体系升级建设及补充流动资金。
募投项目围绕公司主业展开，相关技术是现有技术的深化与延伸，拟形成产品与现有产品在技术层面具有迭代、传承关系，不属于新产品，且公司具备开展项目所需的技术、人员、专利和数据储备。其中，轨道交通智能运维AI大模型研发与产业化项目拟与人工智能行业头部企业合作开发大模型，预计合作不存在重大障碍。
募投项目无需环评，符合相关规定并得到主管部门确认。项目所涉及的数据使用等事项合规，无需提前取得新经营资质或认证。相关场地购置面积测算合理、谨慎，不存在变相投资房地产的情形。
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